Звіт про ринок пентоксиду ванадію за 2026 рік: пропозиція, попит і баланс, який не сумується
Коротка відповідь
Китай спожив125 900 тонн V2O5еквіваленту 2025 р. на 6,1% і вироблено163 900 тоннпроти277 600 тоннвстановленої потужності. Структурна історія — це суміш попиту:споживання сталі впало з 87,9% використання ванадію в Китаї у 2021 році до 70,9% у 2025 році, а накопичення енергії зросло з 4% до 20%. Історія постачання є протилежною до того, що показує кількість потужностей -, що 59% коефіцієнта використання – це не простої заводів, які очікують ціни, це заводи, які очікують руди. Наш робочий баланс на 2026 рік все ще показує, що Китай номінально має надбавку приблизно на 20 000 тонн до експорту, а це цифра, яку треба пояснити наративом дефіциту.
Попит змінився за чотири роки
Чотири роки тому ванадій був добавкою до сталі з невеликим хімічним підприємством. Тепер це добавка до сталі зі справді великим і швидко{1}}зростаючим бізнесом зберігання, і це змінює тих, хто встановлює граничну ціну.
| Сектор | 2021 частка | 2025 частка | 2025 Об'єм, т В2O5e |
|---|---|---|---|
| сталь | 87.9% | 70.9% | ~89,300 |
| Зберігання енергії | 4% | 20% | ~25,200 |
| Хімічні речовини та каталізатори | - | ~5% | ~6,500 |
| Інше, включаючи титан і LFP | - | ~4% | ~4,900 |
| Всього | - | 100% | 125,900 |
Обсяги виробництва сталі, хімікатів і зберігання наведені в звіті The Metalnomist у червні 2026 року; залишок є нашою арифметикою, а не опублікованою цифрою, і її слід читати як таку.
У цій таблиці важливі не відсотки, а поведінка покупців, які стоять за ними. Покупець сталі закуповує щотижня на тендері відповідно до книги замовлень на арматуру або леговану сталь і не буде платити вище того, що підтримує ціна на сталь. Покупець сховища купує частинами, напередодні проекту, і набагато менш чутливий до ціни-за одиницю, оскільки ванадій становить невелику частину великих капітальних витрат, а електроліт можна відновити після закінчення терміну служби. Коли гранична тонна переходить від першого покупця до другого, ціна перестає відстежувати маржу на сталь. У 2026 році цей перехід триває, але не завершиться.
Постачання: потужність 277 600 тонн, вироблена 163 900 тонн
Рівень використання 59% у будь-якій галузі дозволяє зробити висновок, що вищі ціни швидко переведуть решту в мережу. У ванадію їх не буде, і причину варто правильно зрозуміти, оскільки вона керує кожним прогнозом поставок.
| Маршрут | 2025 Виробництво, т | Зміна 2024 року | Що стримує |
|---|---|---|---|
| Ванадієвий шлак, з титаномагнетиту | 141,300 | широко плоский | Доступність руди, а не потужність випалу |
| Вторинні, відпрацьовані каталізатори та залишки | 15,100 | +1,900 | Доступність корму; спільна-економіка продукту з Mo та W |
| Кам'яне вугілля | 7,600 | −2,600 | Ціна; весь маршрут приносить-збитки |
| Всього | 163,900 | −900 | - |
Шлаковий шлях – це рудна проблема
Ванадій не видобувають заради ванадію. У Китаї домінуючий ланцюг працюєванадій титаномагнетит → доменна піч → ванадій-вмісний гарячий метал → конвертерний шлак → випалювання та вилуговування → V2O5. Ванадій є пасажиром у металургійному виробництві, що означає, що його обсяг регулюється рішеннями щодо виробництва чавуну, прийнятими з зовсім інших причин. Коли кількість магнетиту-району Паньчжіхуа зменшилася, наслідком, як повідомляється, стало скорочення4500–5000 тонн V2O5еквіваленту 2026 - не тому, що хтось вирішив виробляти менше ванадію, а тому, що було менше руди для видування.
Натомість компанія Qinhuangdao Baigong завершила проект V потужністю 10 000 тонн на рік2O5лінії на початку 2026 року і орієнтується приблизно на 5000 т на рік. Додайте один новий рядок, відніміть один дефіцит руди, і результат буде близький до нуля. Це характер цієї сторони пропозиції: поступові зміни, які скасовують.
Кам'яне вугілля - це шлях гойдалок, який перестав гойдатися
Кам’яне вугілля - низький-ванадій-вмісний чорний сланець - раніше був ціновою-частиною китайських поставок. Це вже не так. Виробництво впало до 7600 т у 2025 році, а до 2026 року все ще працював один великий виробник на100–120 тонн на місяцьметаванадату амонію на V2O5-еквівалентна основа. Роботи в Шеньсі з потужністю 300–350 т/місяць були призупинені з початку 2026 року через проблеми безпеки.
Цифра, яка повинна завершити дебати: коли ціни на пластівці досягли приблизно 110 000 юанів за тонну в 2023 році, видобуток кам'яного вугілля досяг приблизно 11 000 тонн. Це була відповідь пропозиції на хорошу ціну. Це менше 7% китайського виробництва. Кожен, хто моделює надійну криву пропозиції ванадію, моделює те, чого не існувало роками.
Вторинна подача працює на молібдені
Відновлення відпрацьованих каталізаторів, залишків нафтопереробного заводу та побічних-продуктів глинозему зросло до 15 100 т у 2025 році, що на 1900 т більше, з яких близько 6 700 т припадає на відновлення побічних-продуктів глинозему. Зростання відбулося, незважаючи на низькі ціни на ванадій, оскільки ті самі корми перевозятьсямолібден і вольфрам, і вони були достатньо міцними, щоб підтримувати роботу ланцюгів. Ванадій вийшов незалежно від того, хотів він цього чи ні.
Це тема, яка постійно повторюється, і її варто однозначно заявити:майже ніхто в цій галузі не виробляє ванадій, тому що ціна на ванадій зросла. Вони виробляють сталь, або глинозем, або відновлюють молібден, і в результаті з’являється ванадій. Тому пропозиція нееластична в обох напрямках.
Перехресна-перевірка, яку варто зробити
Дві вимірювальні системи, створені різними організаціями для різних цілей, можна змусити спілкуватися одна з одною. Це корисна перевірка розумності, щоб переконатися, що китайські цифри загалом заслуговують довіри.
Система перша.Геологічна служба США оцінює виробництво китайських шахт у 2025 році на рівні 82 000 т ванадію.
Система друга.Виробництво ванадію в Китаї склало 163 900 т у 2025 році, з яких 15 100 т було вторинним. Отже, первинний вихід становить 148 800 т на V2O5-еквівалентна основа. Конвертація при 56,01% ванадію за масою: 148 800 × 0.5601 =83 300 т вмісту ванадію.
Ці дві цифри відрізняються на 1,6%. Одна з них – це оцінка видобутку шахти за результатами геологічної розвідки; інший – це промислова кількість виробленого оксиду за вирахуванням переробленого корму. Вони ніколи не були створені для примирення, і вони приземляються в межах двох відсотків один від одного. Коли це відбувається, базові дані, ймовірно, обґрунтовані, а розбіжності між аналітиками пов’язані з інтерпретацією, а не фактами.
Робочий баланс 2026 року
Ми покажемо нашу арифметику, а потім пояснимо, чому ми не повністю в неї віримо. Це здається кориснішим, ніж впевнене єдине число.
| лінія | 2025 фактично | Кошторис 2026 року | Основа |
|---|---|---|---|
| Попит на сталь | 89,300 | 92,000–95,000 | Прогноз промисловості, +3,000–6000 т |
| Потреба в накопиченні енергії | ~25,200 | 32,000–40,000 | 4–5 ГВт*год установок VRFB |
| Хімічні речовини та каталізатори | 6,500 | ~7,000 | Прогноз, +500 т або 7,7% |
| Додавання катода LFP | ~1,000 | 2,000–2,500 | Прогноз, від +100 до 150% |
| Титан та ін | ~3,900 | ~3,500 | Титан впав близько 400 т |
| Загальний попит | 125,900 | ~136,500–148,000 | Сума вищесказаного |
| Загальна пропозиція | 163,900 | ~155,000–160,000 | +5,000 нова лінія, −4750 подача, −6100 кам'яне вугілля |
| Видимий баланс | +38,000 | +7,000 до +23,000 | До експорту та зміни запасів |
Рядки з позначкою «оцінка» є нашими, зібраними з опублікованих секторальних прогнозів. Стовпець «фактичний» за 2025 рік містить звітні дані, за винятком випадків, позначених тильдою.
Три застереження, і вони важливіші за загальні підсумки.
по-перше,два стовпці можуть бути не в однакових одиницях. «Випуск» у звітності про промисловість Китаю включає ванадієву продукцію; «споживання» підраховує V2O5еквівалент. Якщо вихідна цифра включає матеріал, який пізніше перетворюється та підраховується знову, порівняння спотворюється. Ми підозрюємо, що це не так, але ми не змогли це довести, і скоріше це скажемо.
по-друге,Китай експортує ванадій, в оксидній, FeV, VN та хімічній формах. Внутрішнє надлишок не є глобальним надлишком. Дефіцит у 38 000 тонн у 2025 році – це те, що покинуло країну або пішло в інвентаризацію, і жодне число не публікується з такою частотою, на яку ми б покладалися. Перевірте поточні обсяги експорту та будь-які ліцензійні вимоги за митними даними та брокером - це не та сфера, куди можна перенести показник минулого року.
по-третє,запас електроліту в цій таблиці невидимий. Станом на травень 2026 року потужність китайського електролітного проекту перевищувала 4,5 мільйона кубічних метрів на рік. Заводи такого масштабу містять робочі запаси, які ніколи не з’являються в статистиці споживання, доки проект не буде введено в експлуатацію. Якщо суттєвою частиною кількості сховищ у 2026 році є заповнення-цистерни, а не встановлена ємність, тоді попит зростає, і баланс є жорсткішим, ніж показує таблиця, у 2026 році та втраченим у 2027 році.
Проблема концентрації, викладена без драми
Китай втримав68,8% світових потужностей ванадію та 72,4% світового виробництвау 2025 році. Геологічна служба США оцінює світове виробництво шахт у 2025 році на рівні 110 000 т ванадію, що міститься, порівняно зі 118 000 т у 2024 році, причому падіння пояснюється в основному екологічними нормами, енергетичним контролем і тривалим часом виконання проекту -, зосередженим у Сичуаньському поясі Паньчжіхуа-Січан, де домінує жменька інтегрованих виробників.
У Китаї картина знову звужується: шлях шлаку пролягає через невелику кількість заводів, і один із них не виробляє – це ринкова подія. У 2025 році Xinjiang Da'an і Yunnan Yukun взагалі не виробляли, вилучивши разом близько 8000 т; Chengsteel, Desheng і Dagang збільшили виробництво приблизно на 15% і компенсували більшу частину.
Для покупця за межами Китаю це повна картина ризику. Не геологія - Геологічна служба США повідомляє про світові запаси в десятки мільйонів тонн проти річного видобутку близько 110 000 т, тому дефіциту порід немає. Ризик полягає в тому, що невелика кількість заводів, підпорядкованих екологічній та енергетичній політиці однієї країни, встановлює ціну для всіх.
Політика сигналізує про те, що фактично змінився попит
Варто знати про два показники 2026 року, оскільки вони є тим, що змінює тоннаж більше, ніж коментарі щодо цін.
- Ціни на-генеруючу потужність, 30 січня 2026 р.Національна комісія з питань розвитку та реформ Китаю та Національне енергетичне управління опублікували повідомлення про вдосконалення механізму встановлення ціни на-генеруючу потужність. Це винагорода за тривалість, яка є саме властивістю потокових батарей, а літієвих немає. Це єдина найважливіша причина політики, чому номер зберігання знаходиться там, де він є.
- Правила ліцензування виробництва арматури, 1 квітня 2026 р.Суворіше ліцензування та розширене відстеження якості будівельної арматури має збільшити частку гарячого прокату з мікро-легованим ванадієм-азотом-. У поєднанні з жорсткішими стандартами арматури, запровадженими у 2025 році, саме тому інтенсивність ванадію в Китаї на тонну сирої сталі зросла до51 г металевого ванадію еквівалентно у 2025 році з 48 г у 2024 роцінавіть якщо виробництво арматури впало.
Одна противага: виробництво арматури в Китаї впало на 4,5% до 186,3 млн т у 2025 році, а споживання VN впало разом із цим на 3,8% до 36 690 т. Еквівалентне споживання FeV50-зростало на 10,4% до приблизно 39 985 т, транспортувалося машинобудуванням, енергетикою, суднобудуванням, автомобілем і залізницею: виробництво автомобілів досягло 34,778 млн одиниць у 2025 році, що на 9,8%, цивільне суднобудування – 52,295 млн тонн дедвейтом, що на 18%, а випуск екскаваторів 379 643 одиниць, що на 17% більше. Змінюється структура попиту на сталь, а не лише його обсяг.
Де ми не згодні з консенсусом
Популярним є те, що наступним літієм є ванадій. Ми не думаємо, що тоннаж підтримує це, і ми б краще сказали це, ніж повторювали це. Глобальна видобуток ванадієвих шахт становить близько 110 000 т металевого металу на рік; еквівалент карбонату літію вимірюється в мільйонах тонн. Метал, весь річний обсяг якого містився б у кількох десятках балкерів, не має кривої попиту-типу літію. Що він може отримати, так це справді вузький, структурно інший ринок, на якому 20% сегмент попиту зростає на 30% на рік і значно змінює ціну. Це різні речі, і змішуючи їх, люди зрештою тримають запаси в невідповідний момент.
Ми також надаємо вагу скептичному погляду з-за меж Китаю. Емі Беннетт з Fastmarkets, цитована Investing News Network у серпні 2026 року, сказала, що ванадій «починає програвати в цій розмові» на західних ринках зберігання даних, оскільки хімія LFP захоплює цей сектор, і що потокові батареї більше не обговорюються так часто, як раніше. Якщо історія про зберігання залишиться переважно китайською, її здатність підвищити ціну на оксид, що торгується на світових торгах, є більш обмеженою, ніж показують темпи зростання.
Що змінило б наше читання.Постійні втрати виробника VN - наразі 2474 юанів/т -, що призводить до видимого-зниження швидкості виробництва; підтвердження того, що недостатність корму Паньчжіхуа поглиблюється, а не сезонна; або електролітні заводи продовжують купувати оксид, поки установки відстають. Будь-який із них швидко перетворює номінальний надлишок на реальний. Ми відстежуємо їх щотижня насторінка тенденції цін.
питання про ринок ванадію
Скільки ванадію споживає Китай?125 900 т V2O5еквівалент у 2025 році, що на 6,1% більше, ніж у 2024 році. Сталь зайняла 70,9% порівняно з 87,9% у 2021 році; накопичення енергії зайняло 20%, порівняно з 4%.
Скільки виробляє Китай?
163,9 тис. т у 2025 році проти 277,6 тис. т потужності, завантаження близько 59%. Геологічна служба США повідомляє про виробництво 82 000 тонн ванадію в Китаї за той самий рік.
Чому використання лише 59%?
Вихідна сировина, а не завод. Повідомляється, що запаси магнетиту Паньчжіхуа є достатньо обмеженими, щоб скоротити 4500–5000 т V2O5еквівалент у 2026 р. Є потужність для обсмажування; руда, яка його живить, є обмеженням.
Яка частка світових поставок припадає на китайські?
Близько 72,4% виробництва і 68,8% потужностей у 2025 році за даними The Metalnomist. Геологічна служба США повідомляє, що Китай становить 82 000 т зі 110 000 т світового виробництва шахт.
На ринку надлишок чи дефіцит?
Згідно з опублікованими китайськими цифрами, номінально все ще довго: наша оцінка 2026 року дає надлишок приблизно 7 000–23 000 т до експорту та зміни запасів. Випадок дефіциту залежить від експорту та запасів електролітів, які поглинають це.
Скільки V2O5 споживає пам'ять?
32 000–40 000 т V2O5еквівалент для 4–5 ГВт-год 2026 китайських установок, згідно з The Metalnomist. Vanitec проектує 35 000–40 000 т проти сукупної потужності понад 8 ГВт-год.
Що сталося з кам'яним вугіллям ванадієм?
Виробництво впало до 7600 т у 2025 році і фактично перестало реагувати на ціну. Один великий виробник залишився у 2026 році на рівні 100–120 т/міс. Завод у Шеньсі потужністю 300–350 т/місяць був закритий з початку 2026 року.
Скільки виходить від переробки?
15 100 т у 2025 році, що на 1 900 т більше, у тому числі близько 6 700 т від утилізації побічного-продукту глинозему. Високі ціни на молібден і вольфрам підтримували роботу ланцюгів.
Яка країна має найбільші запаси?
Резерви не є обов'язковим обмеженням. Світові запаси сягають десятків мільйонів тонн при річному видобутку шахти близько 110 000 тонн. Переробна потужність, доступ до сировини та економіка визначають ціну, а не геологія.
Яка політика підтримує попит у Китаї?
Повідомлення NDRC і NEA від 30 січня 2026 року щодо ціноутворення-на генеруючу потужність, яке надає перевагу тривалому-зберіганню, і правила ліцензії на виробництво арматури, що набувають чинності 1 квітня 2026 року.
Чи є ванадій критичним мінералом?
Він міститься в кількох національних списках критичних і стратегічних мінералів, але списки змінюються. Перевірте поточний список у вашій юрисдикції, а не покладайтеся на вторинне джерело.
Джерела, використані на цій сторінці
Металіст,Споживання ванадію в Китаї зросте в 2026 році через прискорення попиту на VRFB, 21 червня 2026 (2025 споживання 125 900 т V2O5е та секторні частки; галузеві прогнози на 2026 рік; розбивка пропускної здатності, випуску та маршруту; кам'яне вугілля та вторинне постачання; Корм Паньчжихуа; Циньхуандао Байгун). USGS,Короткі відомості про мінеральні товари 2026, розділ «Ванадій» (видобуток шахт у світі та Китаї 2023–2025 рр.; запаси; відсутність біржового контракту). Мережа інвестиційних новин,Тенденції ринку ванадію: H1 2026 огляд і прогноз, серпень 2026 р., включаючи інтерв’ю Fastmarkets з Емі Беннетт і прогноз worldsteel на квітень 2026 р. Vanitec звітує про потужність VRFB у Китаї та потужність проекту електроліту, 2026 р. FerroAlloyNet / vanadiumprice.com, статистика прибутку ферованадію та VN у Китаї, вересень 2026 р. Стехіометричне перетворення: V2O5становить 56,01% ванадію за масою. Балансові-оцінки є нашою власною арифметикою на основі наведених галузевих прогнозів і позначаються як такі; вони не є опублікованими офіційними цифрами і не повинні використовуватися як заміна ліцензованого дослідження ринку.